阿霍尔德假账丑闻的启示

荷兰 皇家 阿霍尔德 公司在中国鲜为人知，但它却是仅次于美国 沃尔玛 和法国 家乐福 的世界第三大零售商，在２７个国家拥有９０００家连锁店。前不久，这个巨型跨国企业，也陷入了如美国能源巨头 安然 公司般的假账丑闻。 　　２月２４日，阿霍尔德公司公开承认，其在美国的子公司美国食品服务公司多报了２００１年和２００２年的收益，虚报金额至少达５亿美元。阿霍尔德拒绝透露具体细节，只表示多报收益的原因，是对供应商提供的折扣进行了“不恰当的”会计处理。 　　丑闻宣布的当天，阿霍尔德的股票价格即下跌了近三分之二，跌至每股３．５９欧元，仅为一年前的十分之一。同时，公司总裁塞斯·范德胡芬和首席财务执行官迈克尔·莫伊尔斯双双宣布辞职。市场分析人士指出，负债额已高达１２０亿欧元的阿霍尔德公司即使侥幸避免破产，也难逃被分割的命运。 　　阿霍尔德的成功，曾被认为是一个商业传奇，假账丑闻的暴光，让这个传奇变成了一场悲剧。但悲剧产生的根源，却绝非做假账那么简单。从这家连锁业巨头的盛衰转换中，我们应当得到更多的启示。 　　阿霍尔德之所以能把自己的旗帜插遍全世界，兼并是最大的利器。９０年代初，它的足迹还只是刚刚踏出荷兰，但随着范德胡芬的上任，阿霍尔德开始了大规模的跨国并购。从欧洲开始，阿霍尔德开始进军亚洲和拉美市场，并最终将重点锁在了美国市场。据统计，在１９９５年至２００１年期间，范德胡芬花费了１９０亿美元在全球范围内进行了５０次收购交易。 　　在其广告词中，阿霍尔德宣称：“我们每周为全球４０００万消费者服务”。的确，经过几次大手笔兼并，阿霍尔德的销售范围和收入已翻了几番。不过，仔细观察一下阿霍尔德的财务报表，不难发现这些增加的收入大多来源于兼并，而兼并的资金基本来自发行新股和举债。换句话说，范德胡芬是用借来的钱进行收购，但兼并来的企业并没有产生有利可图的回报。 　　当然，阿霍尔德的失败并不仅仅归咎于范德胡芬不计后果而且往往“过于慷慨”的收购活动。虽然范德胡芬仅为买下美国食品服务公司就花了３６亿美元，但这只是欧洲企业为进入美国市场而常犯的错误之一。正如英国《金融时报》所言，阿霍尔德的故事是欧洲企业在美国经营失败的又一个典型案例。 　　《金融时报》指出，欧洲企业为了使自己显得更为“全球化”一些，往往以过高的价格收购美国企业。但这并不要紧，关键是欧洲企业往往忽视了欧美的市场差异。在欧洲国家，通常只有三四个竞争者，而美国的竞争对手会多达一二十个。此外，欧美在企业文化、管理方式和法规环境等方面都有很大的不同，盲目并购，结果有可能反受其累。 　　当然，阿霍尔德的假账丑闻，也会再次激发有关加强对会计和审计行业监管的争论。随着各种新型金融工具和交易手段不断出现，企业的会计报表在日益复杂化的同时，也更加难以确切反映企业真实的经营状况。阿霍尔德在公司去年的年报中曾透露，如果将该公司２００１年的利润按美国新的会计准则重新计算，当年利润将减少９０％。这说明，有关监管当局需要不断适应新情况，改进和完善对企业的监管手段，以保护投资者的利益。 　　如果说一年前，还有人认为假账丑闻只是安然、世通等美国大公司的“专利”的话，阿霍尔德今天的假账问题，会给世人留下更多的思考。

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