难解天津磁卡(600800)财务千千结

关联方欠款越积越多，银行贷款归还能力渐成疑问，难说有一天天津磁卡来个“ST轻骑式”的大撇账

ST轻骑（600698）是2002年的“亏损大王”，年报居然报出巨亏34亿元的天文数字！公司年报披露前因一会儿预亏一会儿预盈，被交易所公开谴责。问题出在哪里？就是对大股东欠款30多亿元作全额计提，一句话，大股东赖账。

ST轻骑给了我们一个极大的警示：如果有哪一家公司不良债权大于银行贷款，就得提防公司会计处理出现要么不亏要么巨亏，甚至直接走向退市的悲壮局面。请看ST轻骑，按2001年年报，三项债权（应收账款、其他应收款和预付账款）近30亿元，银行贷款不到6亿元。从大股东（国家股）角度考虑，“坏掉”30亿元，银行不过损失6亿元，当然是退市比花费高成本重组保壳要合算得多。相反，当年的PT郑百文欠银行贷款20多亿元，可大股东并没有从上市公司那儿捞到多少好处，如果不重组直接退市，损失最大的将是国有银行，这才是不管“明示”、“默示”是否荒唐，也对重组开绿灯予以放行的根本原因。

如今，天津磁卡（600800）也存在类似ST轻骑的风险。

天津磁卡和ST轻骑一样，当年都是响当当的大牛股。2002年天津磁卡出现上市后首次亏损，亏损额2.8亿元，每股亏损0.508元，每股净资产1.29元，尚未戴“T帽”。虽然天津磁卡今年一季每股盈利0.09元，但其不良债权已接近银行负债。去年底该公司应收账款1.93亿元，其他应收款10.52亿元，预付账款3.86亿元，三项合计16.31亿元；而短期贷款、一年内到期贷款和长期贷款三项共17.27亿元，二者相差不多。

从16.31亿元的债权看，绝大部分为关联方所欠，仅10.52亿元其他应收款中关联企业欠款就超过7亿元。如2001年让某信托公司出面做委托贷款，借给4家关联企业1.58亿元，2002年借款期限已到，分文未还，只好作为“其他应收款”搁在那里；又如拿出9000万元让一家关联企业去做委托理财（该关联企业并非资产管理公司，也无专业理财特长，为什么要给他9000万元理财，本身就是个疑团），到年底据说收回8000万元，未收回的1000万元自然也是搁在那里。其他的关联欠款也多大同小异，如今10亿多元欠款已计提两亿元坏账。

再拿3.86亿元预付账款来说，说是公司要购买天津某房产公司兴建的一处大厦，该大厦一期工程预计2003年底交房，二期工程2004年底交房，总价款4.635亿元，可公司在2002年底却预付了3.86亿元（占总价的83％），如果没有关系，又为何付这么多款呢？

而从债务看，17亿多元贷款部分已逾期，在这种情况下很少有银行愿意增加贷款。随着部分贷款到期归还，贷款只怕还会越来越少，不要很久，债权就会超过债务。到时候是花大力气重组保壳合算，还是全额计提坏账合算？ST轻骑恶劣先例一开，相信不少大股东都会选择“ST轻骑模式”。更何况天津磁卡大股东早就尝过占公众股东便宜的甜头。

1999年，天津磁卡大股东拿一块土地作价1.9亿元配股，才过两年，该土地就减值4000万元。众所周知，这几年全国房地产看好，天津自然也不例外，可配股的土地价值居然不增反减，大股东当初对地价评估的情形也就可想而知了。

天津磁卡今年一季度盈利5000多万元，每股盈利0.09元，似乎经营正朝好的方向发展。但是，公司一季度盈利主要靠房产，其销售房产1.56亿元，毛利率竟高达47.24％，季报说那是以前年度建设的房地产项目在本期实现收益所致。令人不解的是，既然是以前年度建设的项目，那么，在以前年度的报表中应该有所反映。可2002年年报显示，天津磁卡作为开发成本入账的在建房产仅6400万元左右，怎么今年一季就有1.56亿的房产销售呢？

去年6月，天津磁卡曾公告，中国证监会于6月6日进驻公司调查，后于6月21日撤离。但公司自己也说，证监会撤离并不代表稽查结束，也不说明已经出具调查结果。对这类问题公司，还是保持高度警惕为好。

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