资产负债表账面价值的分析的意义

资产负债表账面价值的分析的意义
一家公司由于会计规定的原因无法资本化计入资产的无形资产和商誉,其重要性和真实程度丝毫不逊于建筑物和机器设备

账面价值=公司所有者权益/发行在外的普通股股数

现金资产价值=(金融资产-负债总额)/发行在外的普通股股数

在打算购买股票之前应该问的第一个问题是:出售这家企业能卖多少钱?

在我们购买股票之前,至少应该看一眼这些股票的账面价值.对于任何具体的案例来说,账面价值传达的信息可能是没有意义或者没有必要注意的.但是再丢弃这种证据之前,最好还是对它们进行考察.这样可以让股票购买者——如果他自认为聪明的话——至少能够告诉自己:第一,他为股票实际支付了多少钱;第二,他花的钱实际上换来了多少有形资源.要知道,很多人在菜市场买菜的时候还要讨价还价,而到了股票市场,却把这个事情忘得一干二净.实际上,某些实证研究表明,以较低的账面价值的溢价进行购买要优于以大幅溢价进行购买.

一家公司的股票之所以以溢价出售,原因是它的资本赚得的回报较大.尽管这是一种正统的经济理论,并且无疑在广义上是成立的.但是这种理论如果成为我们股票选择的主导依据,在实际操作中是很难把握的.在现代经济环境中,一家公司由于会计规定的原因无法资本化计入资产的无形资产和商誉,诸如品牌、高效的组织、杰出的管理能力和人才等,其重要性和真实程度丝毫不逊于建筑物和机器设备.以这些资产负债表内没有的表外资产为基础的收益,更不容易受到竞争的影响.

上述的分析就涉及到对不同公司的分类:重资产公司抑或轻资产公司.重资产公司账面价值的溢价一般较低,甚至有可能是低于账面价值(市场上所谓的破净股);轻资产公司账面价值的溢价一般较高.

在账面价值与市场价格关系的问题上并不存在任何原则.我们所要做的是在买入股票前,要实现考察账面价值,并发自内心的认为我们的选择是理智的.

资产负债表中的债务问题.财务困难几乎总是伴随着即将到期的银行贷款或其他债务而出现的.有息债务的上限是整个投入资本的50%,即使是优秀的企业也不应该突破这一上限.

对于一家公司的盈利,除了利润表中的净利润外,我们还可以用资产负债表中的期末所有者权益减去期初所有者权益来进行衡量.这两者之间可能会有差异,除了现金股利分配外,还有一些情况按会计规定不是计入利润表,而是直接在资产负债表的所有者权益中调整,比如可供出售金融资产公允价值的增加或者减少.

存货的问题,价格的长期下跌会导致存货损失,对此我们应该保持谨慎或者说悲观;但是,价格的上涨有可能导致暂时的利润上涨,我们应该对这些利润的持久性保持怀疑.

我们对连续多个期间的资产负债表进行比较的过程中,得出对一家公司的记录和内在属性的彻底研究.