只等债权人大会一槌定音　ST轻骑上演“生死时速”

11月21日ST轻骑公布的资产重组方案，并没有像三联集团当初宣布重组ST轻骑的时候引起市场的关注。三联集团有关人士告诉记者，虽然重组方案已经出台，但并未进入实质性操作阶段。 ST轻骑的证券业务代表宋义才表示，由于重组属于重大资产置换重组，所以必须要呈交若干补充材料，并履行一些比较繁琐的司法程序，目前公司的材料正在由证监会审批阶段。

房地产是最大诱饵　　在9月27日，三联集团宣布重组ST轻骑的时候，有人就分析说，支撑三联集团重组ST轻骑的最大动力，来自于三联在房地产的开发业务。因为政府以往重组ST轻骑的主要手段是以土地置换上市公司巨额债务，而土地正是三联进行房地产开发的重要资本。当时，张继升并未对三联是否会将其房产项目置入ST轻骑的问题做出回答。此时，便得到了证实。　　11月18日，济南市国资局与三联集团签署了关于ST轻骑国家股股权转让的协议。济南市国资局、轻骑集团、ST轻骑、三联集团四方于同一天签署了资产购买协议。 根据资产购买协议，三联集团将其所持三联城建90.20％的股权以16.3亿元的价格转让给济南市国资局，济南市国资局再将这笔股权划拨给轻骑集团，然后，轻骑集团按所确定的16.3亿元价格将这笔股权转让给ST轻骑，用以抵偿所欠ST轻骑的债务，股东权益由负转正。济南市国资局将所持ST轻骑39748.8万股国家股(占总股本的40.902％)以零价格转让给三联集团。 ST轻骑也将由此介入房地产业务。

和解与赢利缺一不可　　据了解，根据《资产购买协议》的生效条件,如果不能在12月29日的第一次债权人大会上达成和解，或者济南轻骑的股东大会没有通过《资产购买协议》，本次重大资产购买行为将无法实施。即三联城建的股权不能在2003年内进入济南轻骑，济南轻骑2003年12月31日的财务状况将难以改善，其持续经营能力仍将存在重大不确定性。济南轻骑仍存在可能被终止上市的风险。　　对此，ST轻骑的董秘吕来升表示，ST轻骑当然很希望能够顺利通过。业内人士认为，由于重组的背景比较特殊，通过的可能性是很大的。　　对于主营业务从摩托车产业扩大到房地产业而带来的管理和经营上的风险，宋义才称，三联城建的加入，也同时带来原来公司的业务和人员，公司的运作应该不会有太大变化。　　上海立信长江会计师事务在报告中指出，三联城建预计2004年实现净利润1473万元,使公司的盈利水平得到提升。但该预计盈利的完成是建立在三联城建能够对其拥有的土地进行全面开发的前提假设条件下的，目前公司土地储备有28亿元，该假设条件具有较大的不确定性，从而该预计盈利同样具有较大的不确定性。　　由于债务和解的结果具有不确定性，而三联城建的盈利能力和盈利水平对济南轻骑的盈利状况具有重大影响，所以济南轻骑的盈利情况亦具有很大的不确定性。　　据记者了解，由于三联集团目前下属有两家房地产公司──三联城建和凤凰城，一旦济南国资局与三联集团签署的股权转让协议实施，三联集团将成为济南轻骑的第一大股东，济南轻骑与控股股东之间将产生同业竞争。据了解，济南轻骑将通过资产购买等形式将凤凰城的相关房地产业务纳入济南轻骑。届时，三联集团的房地产经营业务将全部进入本公司，从而解决同业竞争问题。

“及时雨”三联？　　由于债权人济南市光华包装厂请求法院公司破产还债，ST轻骑于9月26日收到了济南市中级人民法院的破产还债通知书，就在ST轻骑收到济南中院送达破产还债通知书的第二天，9月27日，三联集团宣布正式介入ST轻骑重组。　　在三联集团重组ST轻骑情况通报会上，三联集团董事长张继升他特别强调只是此次重组完全是市场化操作，ST轻骑愿意卖，三联集团愿意买，三联对重组ST轻骑充满信心，一个主要原因是轻骑主业完整，在国内摩托车行业仍然是一个十分优秀的品牌，并且发展前景良好。　　济南轻骑2003年半年度报告显示,公司总资产11.85亿元，负债26.27亿元，应收轻骑集团关联欠款人民币20.38亿元。这才是ST轻骑濒近破产的原因。　　吕来升表示，ST轻骑的情况比较特殊。轻骑集团与ST轻骑属于关联欠款，是过去很长时间遗留下来的问题。现在采取资产抵债的方式进行重组也是没有办法的办法。从某种意义上讲，重组完全成功之后，轻骑集团和ST轻骑就没有关系了。　　有资深证券分析人士表示，ST轻骑的重组要从两方面看，一方面，重组成功可以保护该公司的中小投资者的利益；但另一方面，这种重组也助长了大股东拖欠上市公司关联欠款的风气，对市场造成的相应的负面影响是潜在的。　　济南市有五家上市公司被“ ST”，而此次济南市政府在帮助三联集团“操刀”ST轻骑中起的作用是有目共睹的。这位人士认为，政府应该做的不应仅仅是在上市公司出现问题的时候想方设法不让它破产，寻找重组的方法，而是应该在上市公司正常运营的时候帮助其提升自己的主营业务经营状况，进而提升其大股东的经营状况，尽量避免关联欠款的发生。济南要想彻底摆脱“ST”的局面，各上市公司和政府还需更大的努力，寻找更多的办法，这也是业界更加关注的。

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