上市公司边买国债边跑信贷 缘何做起赔本买卖

近段时间，多家上市公司发布了用闲置资金进行国债投资的公告。耐人寻味的是，有些公司同时又提出了计划贷款的议案。毫无疑问，上市公司投资国债获得的收益要低于贷款利率，这意味着，一笔等额资金经过两番周折，不但得不到任何收益，反而要支付中间相差的财务费用。那么，上市公司为何要做这样的赔本买卖呢？

 　　我们不妨看看河南省一家上市公司的情况。这家公司在7月初发布了董事会决议公告，称“因生产任务不断增加，造成公司流动资金紧张，为保证供货合同的完成，拟贷款3000万元，用以补充流动资金”。可不到10天，公司又发布了股东大会决议公告：公司使用闲置资金20000万元进行记账式短期国债投资，投资期限为六个月。一边巨额存款买国债，一边却又要奔走银行跑信贷。从半年报看，该公司上半年订单猛增，经营活动所需要的现金的确捉襟见肘。而规模庞大的所谓闲置资金，则是尚未投入的募集资金。

据了解，自去年底中国证监会发布《关于进一步加强股份有限公司公开募集资金管理的通知》(征求意见稿)后，上市公司已经逐步建立了募集资金的专户存储制度。由于通知严格规定公司不得将募集资金用于委托理财、质押或抵押贷款等，在根本上杜绝了上市公司随意挪用或改变资金用途的行为，从而使投资者的利益得到有力保障。然而，从半年多的实践情况看，通知也有矫枉过正之嫌。

上述这家公司的情况，就很有典型性。据该公司有关人士介绍，公司通过银行贷款也是迫不得已的事情。对于企业来说，必须要对股东和客户负责，因此按期完成订单任务义不容辞。但如果要动用募集资金，有两点比较麻烦：一是操作比较复杂。因属于改变募集资金用途，不仅要开董事会，并且还要开股东大会，公司需耗费大量精力和时间，可谓“远水解不了近渴”；二是会影响未来的再融资。该人士坦言，目前公司不希望因为变更募集资金用途而被记录在案，进而影响到以后的再融资。

很显然，这家公司通过银行贷款，确实解决了燃眉之急，但违反了实现股东利益最大化原则，明显有违市场精神，似乎并不值得大力提倡。那么，类似这家公司的情况是否可以妥善解决呢？专业人士认为，对募集资金管理应该有适度的弹性。若公司短期补充流动资金，则可实行备案制，即：如果在一定额度内，且在一定时间足额归位，则可不视为变更募资用途；另外，在程序上也应适当简化，可以不经过股东大会授权，由董事会备案，以免错过商机。当然，对于未能及时将募集资金归位的，监管部门应坚决取消其备案资格。这样，既能避免募集资金被变相挪用，同时又克服了“一管就死”的机械性，真正引导上市公司重视对主营业务的发展，鼓励上市公司通过核心业务的增长来提高自身的业绩和行业竞争力。