美电信业遭遇＂打假＂

SEC就多家公司涉嫌虚报订户数量展开调查

自6月中旬至本月初，美国证券交易委员会(SEC)已经向20多家电信公司和有线电视公司发出质询，对如何计算用户人数一事展开调查。调查显示，各公司在纪录其最基础资产时所使用的标准不尽相同，甚至有时前后矛盾。分析人士指出，SEC的最新举动，可能预示着美国电信业正在掀起一场新的打假运动。

突袭调查

6月17日，SEC向美国电话电报公司(AT&T)发出一封质询函，要求其详细解释目前采用的订户和订户数量的统计方法。要求提供的信息中还包括，该公司如何确保取消服务订购的订户已被从总体数字中剔除，以及询问AT&T在过去3年中是否更改了统计方法，还是一直采用同一种方法。如果存在变更，要求其作出解释，并说明此类变更是否已公开披露。质询函称，这是SEC工作人员对某些电信公司进行的一次非正式调查，要求被调查者在2004年7月19日前自愿提供信息。

据各公司管理人士称，收到质询函的公司包括南贝尔公司、Verizon通信以及Cingular无线公司等。知情人士表示，本次SEC执行部门的质询是新的随机抽查项目的一部分，SEC试图借此，在不必掌握公司不当行为的有力证据的情况下，发现可能的欺诈行为。SEC也确实在发给AT&T的质询函中称：本次质询不应被理解为SEC或SEC官员认为某公司可能有违法行为的暗示，也不应被认为是任何个人、实体或证券的负面消息。

事实上，这招还是令不少人胆战心惊。上周四，美国国内收入最高的电信公司Verizon通信向SEC提交的文件中承认，公司第一季度虚报了150万的长途电话订户。Verizon发言人罗伯特表示，上述错误是由软件问题造成的，与SEC的调查无关。

前车之鉴

所谓沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。关于订户数量的争端其实早有先例，如时代华纳旗下的美国在线(AOL)就曾被爆出通过不当手段，虚增订户数量。据悉，AOL提供了一项鲜为人知的促销举措，自2000年起，AOL开始向部分营销伙伴公司批量出售限时上网账户，这些账户的月费低至1到3美元。当时，一个正常的限时上网账户的月费为10美元，而不限时上网账户月费在20美元以上。这些零售商以低于正常价的价格向员工出售这些限时上网账户，并赚取其中的差价。消息人士表示，通过这种批量销售的方式，AOL至少新增了83万个订户，其中大多数是在2001和2002年。

2003年，在SEC对其会计丑闻查得风声最紧的时候，AOL宣布用户数量减少500万，总数下降至3000万。对此，AOL的媒体和通信集团董事长罗根表示，公司清理订户资料是导致订户数量出人意料地大幅减少的原因之一。这等于已经承认该公司曾经虚报订户数量。AOL曾因通过与分销商及客户签订错综复杂的协议来提振广告收入而备受指责，当投资者发现它又用同样的手段虚增订户数量时，后果不言而喻。在此以后，AOL取消了所有类似的促销计划。

影响扩大

作为对电信行业全面调查的一部分，SEC日前又要求美国国内最大的两家有线电视公司康卡斯特(Comcast)和考克斯通信公司提供有关订户数量统计方式的信息。此前，市场普遍认为，SEC此次调查的主要对象是电信公司，然而，这次有线电视公司的卷入可能带来更广泛的影响。众所周知，订户数量对于很多公司而言都是至关重要的，有线电视行业尤为如此。制片商们通常通过统计订户数量，来计算有线网络公司应当支付的费用。而投资者们则通过使用订户数量、以及现金流等一系列的数据，来统计一家有线电视公司的价值。

据对此次电信调查知情的一位人士称，SEC正在展开的调查，与SEC曾就美国第五大有线电视公司AdelphiaCommunications扩大订户数量的问题而对其提起欺诈诉讼不无关系。SEC曾指出，2001年Adelphia将其Powerlink互联网服务的39000名订户和60000名住宅安全服务订户，都算在了有线电视订户里。Adelphia采用此类做法虚增了142000名基本有线电视订户。

电信业分析师约翰斯通表示，电信公司互相之间的竞争日趋激烈，订户的数量代表着各自的实力，因此显得格外重要。他还表示，在美国无线行业，一家公司每季度净增加的订户数是一个特别重要的指标，无线行业的公司排名通常都是根据订户数而不是年收入额。比如去年10月份，AT&T无线宣布第三季度业绩时表示，几个关键地区的业务非常强劲。不过，它公布的净增订户数却差强人意，受此影响，其股价大跌10.8%。

不过，订户的定义取决于各家公司。RBCCapital的电信业分析师乔那森·亚金表示，对于什么情况才算是订户，各公司的规定很不规范。已经欠费60至90天的还能算是订户吗?对这个问题，每个公司的规定都不一样，单以这个数字作为参考是极不明智的。然而，正如瑞士银行分析师约翰·霍杜拉克所说，这些公司上市时，可见的指标很少，收入增长和订户增加就是它们的全部资本，投资者也只能关注这些指标了。上海证券报刘美卿记者 朱周良