9家ST公司披露03年报 重组仍是脱胎换骨良方

截至目前，两市已有9家ST公司披露2003年年报。这些公司在资本市场上的去留，备受投资者关注。

初现三种命运 　　成功摘帽。典型案例之一就是国投电力，即原来的ST华靖。该公司2001年每股亏损0.14元，2002年每股亏损0.12元，但成功重组后，ST华靖就成了戴帽的绩优股。该公司去年业绩大幅增长，实现净利润2.15亿，每股收益达0.73元，成为机构重仓对象，汉兴基金、招商股票基金、湘财合丰基金、广发证券、华夏证券、海通证券等机构投资者名列该公司前十大流通股股东。

暂停上市。典例之一就是?ST中农。作为一只上市仅3年的公司，2001年上市之初即告亏损，每股收益-0.02元；2002年每股收益大幅下滑到-0.31元，戴上ST帽子；去年公司巨亏1.33亿元，每股收益跌至-0.45元。由于连续三年亏损，上海证券交易所根据有关规定对其作出了暂停上市的决定。?ST中农会否在短时间内完成它在资本市场上的生命周期值得关注。

中间道路。除上述二者外，大多数ST公司仍在为保牌或提高经营业绩而努力。这又有两种情况：一是继续亏损，前景不容乐观。ST珠峰在前年亏损1.65亿的基础上，去年亏损额进一步扩大到4.29亿，保牌任务更为艰巨。二是实现盈利。其中，ST金盘、?ST亿安、?ST金马分别每股盈利0.04、0.01元、0.06元，ST鼎天、ST汇源则盈利0.11元、0.12元，赢来改善业绩的喘息机会。

重组功不可没

年报显示，资产重组仍是ST公司脱胎换骨的良方。如国投电力(原ST华靖)，去年是该公司完成整体资产置换、注入优质电力资产后的第一个完整会计年度，由于国民经济快速增长，全社会用电量增长迅速，同比增幅超过15%，电力供应趋于紧张，公司受益匪浅。ST汇源也实施了重大资产重组，主营业务转变为受国家产业政策大力扶持的光通信产业，公司表示2004年力争在主营业务上实现光缆销售120万芯公里，销售收入突破10亿元。ST宗动也于去年四月实施重大资产重组，购入优良资产，使公司主营业务转变为摩托车发动机及零部件的生产和销售，经营状况得到了很大改善。

部分ST公司则由于债务问题、历史遗留问题、公司基本面等因素，目前尚无实质性重组。市场人士表示，在既无外力可借助、自身造血功能又不足的情况下，这部分公司的前景不容乐观。

保牌之路漫漫

从目前来看，9家已发布年报的ST公司中两家继续亏损，大多数实现盈利。有市场人士认为，随着大量年报的进一步披露，还会有摘帽公司或暂停上市公司出现，而那些得以留在资本市场的绩差公司由于生产经营状况、主要财务指标等没有根本改善，其发展前景仍有隐忧。

比如，ST鼎天去年每股盈利0.11元的背后是非经常损益对利润的贡献：子公司股权转让收益1570万元，补贴收入1960万，出售不良资产影响本期损益2200万等等，公司基本面并无太大提高。ST珠峰去年生产经营面临种种困难：主营业务盈利能力大幅下降；2.5亿资金被划走，公司流动资金几近枯竭；参股、控股公司亏损较为严重，公司亏损面随之加大，等等。

市场人士认为，总体来看，困扰ST公司的很多问题还有待解决。比如，缺乏新的利润增长点，盈利能力有待进一步提高，产品单一、市场竞争激烈等。要想实现可持续发展，这些公司就得在加强管理，降低成本，开发新产品新市场，提高企业的盈利能力等方面下功夫。

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