精伦电子：巨额固定资产投资去向不明

从2002年6月上市时每股收益高达0.8元狂降至今年上半年每股收益不足0.05元，上市仅仅一年时间，精伦电子（600355）的业绩神话便烟消云散。业绩变脸的背后是精伦电子颇受关注的磁卡电话机高毛利率的迅速回落以及公司在固定资产投资方面所表现出的种种疑点。

从精伦电子资产负债表中的固定资产增加值变动情况看，精伦电子并没有按照承诺的募资使用进行相应的固定资产投资。半年报显示，截至2003年6月30日，精伦电子母公司固定资产原值总额为7452万元；而上市前的2001年，母公司固定资产原值总额为3911万元，其固定资产累计增加值为3541万元。与此同时，精伦电子去年5月份募集的47821万元资金已经有16619万元投入项目建设，其中的投资近亿元的“IC卡公用付费电话及其集中管理系统技术改造项目”已经完工，其他8个项目也有部分投入。按照精伦电子招股说明书的介绍，这些项目都有约63%比例的固定资产投资；照此推算，投资16619万元项目建设大致会形成1亿元的固定资产。但令人生疑的是，公司进行了这么大的项目建设，却没有形成对应的新增固定资产。

从现金流量表中投资活动产生的现金流量看，精伦电子也没有进行符合募集资金项目建设的固定资产投资痕迹。今年上半年，精伦电子母公司用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金为932万元，在精伦电子上市当年该项现金支出为3417万元，两者合计为4349万元，这与公司资产负债表显示的新增固定资产和无形资产数基本吻合，但与公司宣称的募集资金项目投资所应该形成的固定资产数却大相径庭。

从会计报表附注中在建工程科目看，精伦电子还是没有进行相应的募集资金项目固定资产投资迹象。截至今年6月30日，精伦电子在建工程余额为2731万元，但是属于自筹资金项目，表明公司并无其他在建募集资金项目。公司在募集资金使用情况报告中称，8个募股项目正在建设，但为何均未进入在建工程科目呢？精伦电子2002年年报显示，在建工程只有一笔总额为1705万元的募股项目已经转为固定资产。而按照惯例，上市公司一般会在在建工程科目详细列示募集资金投资进度、投资金额和固定资产投资数额，但精伦电子这两年的业绩报告却没有让大家明了的投资进度报告。

募集资金项目建设及认真披露是上市公司规范运作的一个重要方面。种种迹象表明，精伦电子在募股项目投资建设上，特别是在项目固定资产投资上，并没有按照招股说明书中所做的承诺进行。  （记者  卢晓利）

    曲线

表里不一的精伦电子的“巨额固定资定投资去向不明”问题非常值得关注———它从市场募集的数亿资金到底投到哪里去了？项目建设进度到底又如何？投资项目投资收益到底有多高？显然，这一切精伦电子都未给投资者一个客观真实的交待。

精伦电子投资的前后矛盾到“查无此事”及至于渐渐逃出公众监督视野，是本栏目昨天谈到的企业投资“指驴为马、左右飘忽”现象中更隐蔽的深层次问题：资金在经过一系列虚假性项目投资的曲线运动后，最后偏离募集资金投资承诺，而通过其它暗渠流走。

从调查的结论以及对精伦电子财务分析中，我们似乎可以得出其“涉嫌虚假固定资产投资”的结论，而至于该公司巨额资金到底通过哪种渠道流出以及具体流向，还需要进一步调查。

但是，我们必须要指出的是，精伦电子利用曲线运动的方式而转移上市公司资金问题，应该引起监管层及市场的高度关注。我们甚至可以想像，在这个时候不把精伦电子的问题搞个水落石出，若干年后，从广大投资人口袋里募集的资金就会一点一点地被蒸发，受到损失的依然是千千万万个投资者。

类似精伦电子这样的公司在证券市场不是少数，手法也各自不同，但是它们也并非没有露出马脚，甚至漏洞处处皆是，只要市场参与者及其监管层都睁大眼睛，它们就藏无可藏。  (罗周/证券时报)

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