年报前瞻：软件业业绩下滑成定局

    前三季度业绩滑坡

    2002年是我国加入WTO的第一年，在出口的有力拉动下，经济走势仍然强劲，前三季度比上年同期增长7.9%，全年预计增长8%左右。

    在良好的宏观背景下，我国软件产业也保持着较快的增长。据赛迪顾问（CCID）预测，上半年软件市场实现了23.5%的增长，国产软件的市场份额持续扩大，由2001年的10.2%上升到16.3％。2002年第三季度，中国软件市场继续保持了稳定的增长率，市场销售总额达到97.2亿元，比上年同期增长23.7%，比上季度增长23.5%。

    上市公司的情况也大致如此，但利润完成情况却很不乐观。到2002年12月31日，我国共有A股软件类上市公司20家，将它们前三个季度的业绩与2001年同期进行比较（剔除未公布2001年前三季度数据的信雅达、爱使股份和ST龙科）发现，这些公司的主营收入同比增长达到19.68%，但净利润反而下降了32.30%。事实上，除了复旦复华、银河创新和南天信息三家公司主营收入出现下降以外，其余公司均实现了不同程度的增长，但净利润完成情况则完全相反，只有中软股份、用友软件和创智科技三家出现增长，其余均出现了下滑。

    从目前看，这20家公司中有7家预告了2002年度的业绩，其中预告业绩变化不大（或不出现亏损）的有三家，分别是复旦复华、东软股份和创智科技；预告业绩同比下降50%以上的也有三家，即ST龙科、比特科技和远东股份；有一家公司即爱使股份预盈。

    造成软件业上市公司业绩下滑的主要原因有两个：一是市场需求增速下降。2002年以来我国IT行业的大环境发生了变化，全球IT产业的不景气直接影响到我国软件产业的发展，同时上半年的电信体制改革减少了整个IT产业的投资，也减缓了我国软件产业的发展速度，市场需求未能保持原来的高速增长趋势。二是行业内部竞争加剧，增加了销售费用和开发费用。由于竞争加剧，各个公司的开发费用普遍有所增长。以东软股份为例，2002年前三季度开发费用大幅增长，导致净利润同比下降高达39%。

    另外，软件行业上市公司业绩分化明显，从事电信应用软件相关业务的上市公司受环境影响比较大，如亿阳信通、宏智科技、浪潮软件等，前三季度净利润分别下降了21.95%、13.18%和37.88%。而从事企业管理软件和其他行业应用软件的公司依然保持了较好的发展势头，如用友软件净利润同比仍实现了18.22%的增长。

    深层次问题凸现

    业绩出现下滑除了一些短期因素外，我国软件行业、企业自身的某些特征更值得关注：

    规模结构不合理，小型企业占有相当大的比重。据不完全统计，目前国内软件企业中1000人以上的大型企业数量只占全行业的0.8%，但软件销售收入已占全行业的33.1%，而50人以下的企业竟占到全行业的65.9%，软件销售收入只占全行业的10.4%。这种不合理的格局也是导致软件利润下滑、大多数中小软件企业滞留在低水平层面竞争的主要原因之一。

    国内市场竞争日益激烈。与国际软件市场的疲软形成鲜明对比，中国软件产业近年来实现了持续高速增长，以国际上的软件四大巨头Microsoft、IBM、SAP、Oracle为代表的软件公司已纷纷把目光投向中国，这无疑加大了国内软件公司的压力，同时由于行业进入门槛不高，不断有国内新的公司加入，使得市场的竞争日益加剧。这一点从软件上市公司的前三季度报告中已经体现出来，伴随着主营收入的增长不是主营利润的同步上升，而是净利润的大幅下降。

    出口能力不强，缺乏国际竞争力。2001年，我国软件产品占全球的市场份额仅为1.5%，而美国达到42%。印度2001年软件出口收入达77.8亿美元，而我国仅为7亿美元。原因是多方面的，主要是缺乏具有自主知识产权的拳头产品，以及一定的项目分析和设计经验，对国际市场信息、先进软件的设计、开发方式还缺乏了解，也没有完善的质量保障体系和完整的解决方案，缺乏严格的质量认证和规范化管理，不能与国际标准接轨，这些都构成了软件出口的重要障碍。

    行业整合将掀热潮

    2002年12月，国务院发布了《振兴软件产业行动纲要（2002—2005）》47号文件，提出对未来中国软件产业要扶优扶强，大力培育软件骨干企业。特别是目前，国际软件巨头纷纷进军中国，就连印度也想大力开发中国市场。因此发展壮大软件企业特别是骨干企业，是满足国内市场需求的基础，也是开拓国际市场、提高国际竞争力的关键。以行业应用为重点，通过软件企业的联合、上市、兼并和重组，发展专业性产品和增值服务，未来中国将会出现一批有相当规模和成熟的软件生产能力的软件集团，并逐步完善软件产业体系，培育专业化的软件服务企业。

    在行业整合过程中，资本的力量得到了充分的体现。首先，由于国内软件产业的高增长率，风险资本大量流向软件产业；其次，国内的软件公司通过在国内主板或香港创业板上市后，在国内软件市场掀起了并购的热潮，用友收购通宝和安易，与瑞典的艾福斯（IFS）公司合作；金蝶收购开思，与宁波新亚赛邦合资；亚信收购广州邦讯科技；速达也加快了并购的步伐。特别是国内计算机巨头联想在半年多的时间里，通过入股汉普，投资智软，与浦发、佳软结盟，收购中望，完成了其IT服务第一阶段的业务布局。

    可以预见，2003年行业整合的规模将会越来越大，在业内规模较大的神州数码、东软集团、用友软件和中软股份等都有可能扮演积极的角色，同时在电信、金融、税务和电子政务等行业应用软件领域，由于语言、文化习惯、政府管制以及客户特殊个性化需求等因素影响，国外公司直接进入这些行业面临着较难逾越的障碍，在国家鼓励外资并购的政策激励下，外资的积极参与并购也是可以预期的。

    全年业绩难有大的起色

    去年中国电信重组对我国软件业产生了比较大的影响，上半年中国电信的定单明显减少，这一因素直接影响了相关上市公司上半年的业绩，也将反映到年报上来。尽管去年底软件行业再获减税支持，但对全年业绩影响不大。结合其他因素来看，在现有的20家软件上市公司中，除了少数几家如中软股份、用友软件等能够实现与规模同步增长外，绝大多数公司年报将难以乐观，业绩下滑将成定局。
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