分析师调研证实人民币确实已经升值

最近要求人民币升值的国际舆论日渐升温，而国内部分学者和政府官员也反复澄清，人民币没有升值的理由。在国际上，摩根士丹利的分析师讲得比较专业，他们的结论是：人民币升值缺乏“理论根据”！将舆论需要先放到一边，究竟人民币是否有升值压力呢？安邦分析师通过实际调研发现，尽管目前人民币的兑美元的官方汇率8.28左右，但是黑市价格所代表的实质市场汇率已经在1美元兑8.18元人民币上下浮动，这意味着人民币实际升值了1%以上。另据报道，在亚洲最大的人民币远期交易市场－－新加坡人民币离岸交易市场，1月6日一年期无本金交割美元兑人民币远期合约价格收盘于1美元兑8.13元人民币，考虑到人民币与美元的利率差异，这表明国际投资者预期未来一年内人民币将升值1%左右。

安邦分析师认为，国内黑市价格还存在一定的交易成本在内，因此人民币的实质升值幅度可能更大，达到约1.5%左右，用汇率语言说，大约升了有150个基点。安邦分析师指出，自从1994年人民币汇率并轨以来，人民币汇率的黑市（或非官方）价格长期以来一直是高于官方8.28水平的，在1998年金融危机前后，黑市价格甚至曾达到1美元兑10元人民币的水准。不过从去年下半年开始，市场开始逆转，人民币开始了升值的进程，这是不容忽视的一个变化。因为人民币升值对中国的进出口，对于吸引外资，都存在直接的影响。通常而言，其变化是有利进口和资本流入，不利出口和外商投资。

在外汇管理方面，安邦分析师特别强调的是，市场预期人民币升值的时期，正是推动人民币自由兑换的大好时机，此时在资本账户开放上跨出几步，对中国的冲击最小，这一问题对照假定的人民币贬值情况，可以看得很清楚。那时，如果推动资本账户开放，将加速贬值，届时中国的外汇储备再多一倍也可能无济于事；而在升值预期下，推动开放正可以平衡汇率，适度抵消升值的负面影响。所以，安邦认为，在汇率稳定的前提下，适当鼓励人民币的升值是可行的、正确的方向。

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